Est-il normal d’avoir plus de 5 réunions avec le même VC avant une term sheet ?

Oui. Cinq réunions ou plus avec un même fonds de VC avant de recevoir une term sheet est normal. Au stade seed, les fondateurs passent généralement par 4 à 6 échanges. En Series A, ce nombre peut atteindre 7 à 10. Le processus paraît long parce qu’il l’est. Chaque réunion remplit un objectif distinct au sein du fonds.

La plupart des fondateurs supposent qu’une forte traction entraîne des décisions rapides. Ce n’est pas le cas. Les décisions VC progressent par couches : l’associate qui prend le premier call, le partner qui mène le second, puis l’ensemble des partners qui doivent s’aligner. Ajoutez la due diligence, les vérifications de références et le timing du fonds, et cinq réunions restent en réalité un processus plutôt léger.

À Quoi Sert Réellement Chaque Réunion

Les VCs ne se répètent pas sur cinq réunions. Chaque échange répond à une question interne différente.

•       Réunion 1 : Premier filtre : Un associate ou un junior partner évalue votre dossier sur l’adéquation de base : fit, stade, secteur et taille de ticket. Cette réunion porte sur la survie, pas sur l’avancement.

•       Réunion 2 : Intérêt du partner : Un general partner vous rencontre pour tester l’alignement avec la thèse d’investissement et entendre le fondateur directement. Le vrai signal commence ici.

•       Réunion 3 : Analyse approfondie : Le produit, les métriques et les hypothèses de marché sont passés sous pression. Attendez-vous à des questions difficiles sur la rétention, le CAC et les avantages concurrentiels défendables.

•       Réunion 4 : Réunion des partners : L’ensemble des partners se prononce. C’est la réunion la plus déterminante du processus. Les deals avancent ou se bloquent à ce stade.

•       Réunion 5+, Due diligence : Revue juridique, vérifications de références clients et échanges avec des co-investisseurs. Certains fonds mènent ces étapes en parallèle de la négociation de la term sheet ; d’autres les réalisent en amont. 

Combien de Réunions Deviennent Trop Nombreuses ?

Le nombre seul ne signale ni intérêt ni retard. Ce qui compte, c’est de savoir si chaque réunion mène vers une prochaine étape concrète.

 Plus le stade est avancé, plus il implique de partners et de processus internes. Les deals de Series B incluent régulièrement des présentations de management, des revues de modèles financiers et plusieurs réunions de sous-comités avant la rédaction d’une term sheet.

Comprenez le processus de décision VC pour interpréter ces signaux avec plus de précision.

Pourquoi les Investisseurs Retardent Même Quand Ils Sont Intéressés

La plupart des retards ne concernent pas votre startup. Ils viennent de l’interne du fonds.

•       Un partner clé est en déplacement ou gère une crise de portefeuille.

•       Le fonds débat de l’adéquation avec sa stratégie actuelle de déploiement.

•       Deux partners ne s’accordent pas sur la valorisation.

•       Le rythme d’investissement du fonds est plus lent que prévu par les fondateurs. 

Explication des retards investisseurs détaille comment les fondateurs peuvent maintenir les deals en mouvement pendant ces phases d’attente.

Comment Garder le Processus en Mouvement

•       Confirmez la prochaine étape avant de quitter chaque call, non pas dans l’email de suivi, mais pendant l’échange lui-même.

•       Envoyez un suivi bref sous 24 heures, trois puces maximum.

•       Partagez des mises à jour pertinentes entre les réunions : nouveaux clients, croissance MoM, partenariats signés.

•       Demandez directement : "À quoi ressemble la suite du processus à partir d’ici, et de quoi auriez-vous besoin pour avancer ?"

Découvrez comment les meilleurs fondateurs assurent le suivi après les réunions sans surcommuniquer ni disparaître.

Ce Qui Indique Qu’un Deal Avance vs. Qu’il Est Bloqué

 Utilisez l’intelligence de SheetVenture pour identifier les VCs qui concluent activement des deals, afin de distinguer un processus lent mais normal d’un processus où il faut passer à autre chose.

En Résumé

Cinq réunions ou plus avant une term sheet n’a rien d’inhabituel ; c’est la norme dans la plupart des fonds VC. Ce qui compte n’est pas le nombre de réunions, mais le fait que chacune fasse entrer un nouveau décideur dans la discussion et se termine par une prochaine étape claire. Mesurez la progression, pas le nombre de réunions.

SheetVenture aide les fondateurs à identifier les VCs qui déploient activement du capital en ce moment, afin que votre temps soit investi dans des processus qui avancent, et non dans ceux qui ont discrètement calé.