Wie viel Zeit sollten Gründer zwischen Term Sheet und Closing einplanen?
Die meisten Finanzierungsrunden werden 30 bis 90 Tage nach dem Term Sheet abgeschlossen. Erfahren Sie, was den Abschluss verzögert und wie Sie sich darauf vorbereiten.
Die meisten Startup-Finanzierungsrunden werden 30 bis 90 Tage nach Unterzeichnung eines Term Sheets abgeschlossen. Pre-Seed- und Seed-Runden mit SAFEs oder Wandelanleihen können bereits in 2 bis 4 Wochen schließen, während bepreiste Eigenkapitalrunden ab Series A aufgrund höherer rechtlicher Komplexität, tiefergehender Due Diligence und der Koordination mehrerer Parteien typischerweise 6 bis 12 Wochen dauern.
Die Zeit zwischen der Unterzeichnung eines Term Sheets und der Überweisung der Mittel wirkt wie Leerlauf. Das ist sie nicht. In diesem Zeitfenster verhandeln die Rechtsteams die endgültigen Verträge, Investoren schließen die Due Diligence ab, und beide Seiten finalisieren die Mechaniken, die die Zusammenarbeit über Jahre steuern. Wer versteht, was diese Lücke füllt, vermeidet unnötige Unsicherheit, verpasste Fristen und deal-kritische Überraschungen.
Was zwischen Term Sheet und Closing passiert
Ein unterschriebenes Term Sheet bedeutet noch keine abgeschlossene Runde. Bevor das Kapital auf Ihrem Konto eingeht, laufen mehrere parallele Workstreams:
Juristische Erstellung und Prüfung der finalen Verträge (Stock Purchase Agreement, Investor Rights Agreement, Voting Agreement, Right of First Refusal)
Abschluss der investorenseitigen Due Diligence zu Finanzdaten, Cap Table, IP und rechtlicher Compliance
Board-Genehmigungen und fondsseitige Compliance-Prüfungen auf Investorenseite
Koordination von Follow-on-Investoren oder Co-Leads, die in die Runde eintreten, Lösung offener Punkte aus der Due Diligence
Jeder Schritt kann schnell vorangehen oder ins Stocken geraten – abhängig von Komplexität, Reaktionsgeschwindigkeit der Anwälte und davon, ob Investoren bei Sekundärkonditionen Entscheidungen verzögern, nachdem die Eckpunkte des Deals bereits vereinbart wurden.
Wie lange jede Runde bis zum Closing braucht
Zeit-Benchmarks nach Rundentyp:
Rundentyp | Typische Tage | Deal-Struktur | Zentraler Engpass | Founder-Maßnahme |
Pre-Seed | 14 bis 21 | SAFE/Note | Verhandlung des Valuation Caps | Einen sauberen Cap Table bereithalten |
Seed | 21 bis 45 | SAFE oder Priced | Komplexität der rechtlichen Dokumentation | Frühzeitig spezialisierten Startup-Rechtsbeistand einbinden |
Series A | 45 bis 75 | Priced Equity | Tiefe der Due Diligence | Datenraum früh vorbereiten |
Series B | 60 bis 90 | Priced Equity | Koordination mehrerer Parteien | Internen Deal-Lead benennen |
Series C+ | 75 bis 120 | Priced Equity | Regulatorische und Board-Genehmigungen | Compliance-Reviews früh starten |
Bepreiste Runden dauern länger, weil die rechtliche Dokumentation deutlich komplexer ist. Ein SAFE ist ein einzelnes Dokument. Eine bepreiste Series A umfasst fünf oder mehr Vereinbarungen, die auf beiden Seiten verhandelt werden müssen.
Was das Closing nach einem Term Sheet verzögert
Die meisten Verzögerungen sind vermeidbar. Das sind die häufigsten Ursachen:
• Ein unvollständiger oder unstrukturierter Datenraum verlangsamt die juristische Prüfung durch Investoren.
• Fehler im Cap Table oder fehlende Dokumentation zu Optionszuteilungen.
• Probleme bei IP-Übertragungen, weil Founder oder Auftragnehmer keine ordnungsgemäßen Vereinbarungen unterzeichnet haben.
• Uneinigkeit unter Foundern über Board-Sitzverteilung oder Schutzklauseln.
• Co-Investoren steigen spät ein und fordern zusätzliche Bedingungen.
• Externe Rechtsberater mit langsamen Reaktionszeiten oder ohne ausreichende Venture-Erfahrung.
Das Verständnis von VC-Entscheidungszeitleisten hilft Foundern, realistische Erwartungen dafür zu setzen, wie lange jede Phase auf Investorenseite tatsächlich dauert.
Wie Founder den Closing-Prozess beschleunigen können
• Den Datenraum vor Start der Fundraising-Phase aufbauen, nicht erst nach Erhalt eines Term Sheets.
• Erfahrene Startup-Rechtsberater einsetzen, die die gängigen NVCA-Templates kennen.
• Zustimmungen von Board-Mitgliedern und bestehenden Investoren vorab einholen.
• Ein Ziel-Closing-Datum im Term Sheet festlegen und beide Seiten daran messen.
• Eine interne verantwortliche Person für die Steuerung der Closing-Checkliste benennen.
• Offene Themen zu IP, Beschäftigung oder Cap Table vor der Term-Sheet-Phase klären.
Nutzen Sie SheetVenture, um das Closing-Verhalten von Investoren vor Verhandlungsbeginn zu analysieren, damit Sie wissen, welche Fonds schnell arbeiten und welche typischerweise verzögern.
Wann Founder sich wegen Closing-Verzögerungen sorgen sollten
Nicht jede Verzögerung ist ein Warnsignal. Manche Zeitpläne verlängern sich mit steigender Rundenkomplexität ganz natürlich. Bestimmte Muster zeigen jedoch ein reales Risiko:
• Der Investor reagiert länger als eine Woche nicht auf den Rechtsbeistand.
• Neue Due-Diligence-Anfragen tauchen auf, die in der Term-Sheet-Phase nicht besprochen wurden.
• Der Investor möchte nach Unterzeichnung wirtschaftliche Konditionen neu verhandeln.
• Das Closing überschreitet 90 Tage ohne klare Begründung oder aktualisierten Zeitplan.
Wenn einer dieser Fälle eintritt, führen Sie ein direktes Gespräch mit Ihrem Lead-Investor. Schweigen nach dem Term Sheet ist gefährlicher als Schweigen davor. Vergleichen Sie, was für jeden Fonds normal ist, und markieren Sie unübliche Verzögerungen frühzeitig.
Fazit
Rechnen Sie je nach Rundentyp und Deal-Struktur mit 30 bis 90 Tagen zwischen Term Sheet und Closing. SAFE-basierte Runden schließen am schnellsten. Bepreiste Runden ab Series A bringen mehr rechtliche Komplexität, mehr Parteien und damit mehr Verzögerungsrisiko mit sich. Founder mit den schnellsten Closings bereiten Datenraum, rechtliches Fundament und Cap Table vor, bevor das Term Sheet vorliegt.
Ihre Aufgabe ist nicht nur, ein Term Sheet zu erhalten. Ihre Aufgabe ist, vom Term Sheet zur überwiesenen Finanzierung zu kommen, ohne Momentum oder Konditionen zu verlieren.
SheetVenture unterstützt Founder dabei, Closing-Muster von Investoren und fondspezifisches Verhalten zu analysieren, damit Sie in jede Term-Sheet-Verhandlung mit einem klaren, belastbaren Zeithorizont gehen.
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